8月中旬，邱慈云從華虹NEC空降擔任CEO，首席運營官(COO)楊士寧辭職，中芯國際劇烈的人事動蕩告一段落。9月9日，中芯國際發布
公告，以每股0.455港元的行權價，有條件授出1.51億份購股期權，其中1 .08億份授予董事長張文義和CEO邱慈云。
中芯此時祭出金手銬，目的很明確，就是在人事動蕩后，希望通過購股期權的方式，穩定住高管團隊，從而規避高管團隊頻繁變換可
能給公司運營帶來的重大風險。
不過，9月12日中芯國際收盤價為0.425港元，0.455港元的行權價目前意義并不大。此外，還有聲音認為，這次中芯推出金手銬，主要
集中在董事長和CEO上，激勵太功利，應該將更多中層骨干納入激勵范圍。
1.51億份購股期權激勵管理層
今年6月底，中芯國際原董事長江上舟辭世。江上舟的同學，曾任原電子工業部副部長，也曾擔任華虹集團董事長的張文義臨危受命擔
任董事長，原總裁兼C E O王寧國7月13日正式離職。8月中旬，楊士寧辭職，邱慈云就任C E O。經過如此劇烈動蕩，中芯國際終于初步形
成了“張邱配”格局。
劇烈的人事動蕩，讓中芯國際很受傷：內部看，軍心不穩，不少中層骨干心生去意；外部看，不少客戶訂單流失，市場形象受損。加
上芯片代工業陷入不景氣，公司股價一路下跌，跌幅遠超大盤。
為了穩定高管團隊，9月9日，中芯國際正式宣布了“金手銬”計劃。此次授出的購股期權共計1 .51億份，行權價0.455港元，有效期
為10年，自2011年9月8日起算。其中，董事長張文義獲得2174萬購股期權，C E O邱慈云獲得8698萬購股期權。剩余部分的去向，未見公告
披露。
行權價高于市價，短期業績堪憂
中芯國際此次推出的購股期權計劃，有效期為10年，也就是說，在未來10年內，享受購股期權的人可在任何時間點以0.455港元的價格
買入中芯國際的股票(當然，如果股價低于行權價，權利人也可以放棄購買)。不過，0 .455港元的行權價，對張文義、邱慈云等高管來說
，現階段并沒有激勵作用。
從今年5月下旬以來，中芯國際的股價一路下跌，從0.94港元左右，跌到7月初的0.64港元左右。然后在一個月內又暴跌到最低的0.335
港元。8月中旬開始，中芯國際的股價才有所反彈，9月12日收盤價報0.425港元。也就是說，如果此時張文義、邱慈云等高管行權，還不如
到二級市場上購買來得便宜。
中芯的金手銬要發揮作用，需要股價大幅高于0.455港元才有意義。而股價要上漲，需要業績的支撐。不過，對于中芯國際來說，今年
的業績壓力依然嚴峻。中芯國際此前連續多年虧損，2010年因行業景氣度高，中芯國際首次實現盈利(凈利潤1400萬美元)。由于行業景氣
度不斷降低，iSuppli高級分析師顧文軍表示，今年中芯營收會大幅下降，中芯將進入一個至少2-3年的虧損期。
采寫：南都記者高凌云
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